Carriage Services annonce des résultats records pour le deuxième trimestre NYSE: CSV


  • Revenu record, EBITDA consolidé ajusté, BPA ajusté, flux de trésorerie disponible;
  • Soulève les perspectives du quatre trimestre;
  • Le nouveau président et chef de l’exploitation démissionne pour chercher ailleurs le poste de PDG; et
  • Carlos Quezada rejoint l’équipe de direction pour Bon au grand voyage, partie II.

Conférence téléphonique le mercredi 29 juillet 2020 à 9 h 30, heure centrale.

HOUSTON, 28 juillet 2020 (GLOBE NEWSWIRE) – Carriage Services, Inc. (NYSE: CSV) a annoncé aujourd’hui les résultats du deuxième trimestre et du premier semestre 2020 clos le 30 juin 2020.

Mel Payne, président-directeur général, a déclaré: «Le 19 février 2020, nous avons annoncé notre thème annuel pour 2020 comme TRANSFORMATIVE HAUTE PERFORMANCE et le début de la période de cinq ans de Carriage’s Bon au grand voyage, partie II. Nos performances historiquement élevées au deuxième trimestre et aux six premiers mois de cette année sont plus qu’égales au niveau de TRANSFORMATIVE HAUTE PERFORMANCE et sont illustrés ci-dessous:

Deuxième trimestre se terminant le 30 juin 2020

  • Revenu total record de 77,5 millions de dollars, soit une augmentation de 9,7 millions de dollars égale à 14,4%;
  • BAIIA total record de 33,2 millions de dollars, soit une augmentation de 6,1 millions de dollars égale à 22,6%;
  • Marge totale du BAIIA sur le terrain record au deuxième trimestre de 42,9%, soit une augmentation de 290 points de base;
  • BAIIA consolidé ajusté record de 25,4 millions de dollars, une augmentation de 6,2 millions de dollars égale à 32,0%;
  • Marge du BAIIA consolidé ajusté record de 32,8%, soit une augmentation de 440 points de base;
  • Bénéfice net ajusté record de 8,0 millions de dollars pour le deuxième trimestre, soit une augmentation de 2,3 millions de dollars égale à 40,8%;
  • BPA dilué ajusté record pour le deuxième trimestre de 0,45 $, une augmentation de 0,14 $ par action égale à 45,2%;
  • Un flux de trésorerie disponible ajusté record de 17,9 millions de dollars, soit une augmentation de 8,5 millions de dollars correspondant à 90,1%;
  • Marge de flux de trésorerie disponible ajustée record de 23,1%, soit une augmentation de 920 points de base;
  • Dette totale de 508,5 millions de dollars, soit une diminution de 24,4 millions de dollars (nette après diminution de la trésorerie de 11,2 millions de dollars) depuis le 31 mars 2020;
  • Dette nette / BAIIA Multiple de 6,0 fois (BAIIA des quatre derniers trimestres de 84,8 millions de dollars);
  • Prévision de la dette nette sur l’EBITDA multiple de 4,5 fois (Perspectives glissantes sur quatre trimestres)1;
  • Bénéfice net record de 6,4 millions de dollars, une augmentation de 1,5 million de dollars égale à 31,6%; et
  • Record GAAP dilué BPA de 0,36 USD, soit une augmentation de 0,09 USD par action égale à 33,3%.

Six premiers mois se terminant le 30 juin 2020

  • Revenu total record de 155,0 millions de dollars, soit une augmentation de 18,1 millions de dollars égale à 13,3%;
  • BAIIA total record de 63,3 millions de dollars, soit une augmentation de 7,9 millions de dollars équivalant à 14,2%;
  • Marge totale d’EBITDA sur le terrain de 40,9%, soit une augmentation de 40 points de base;
  • BAIIA consolidé ajusté record de 48,3 millions de dollars, une augmentation de 8,2 millions de dollars égale à 20,3%;
  • Marge du BAIIA consolidé ajusté record de 31,2%, soit une augmentation de 190 points de base;
  • Bénéfice net ajusté de 14,1 millions $, une augmentation de 1,6 million $ égale à 12,6%;
  • BPA dilué ajusté de 0,79 $, une augmentation de 0,10 $ par action égale à 14,5%;
  • Flux de trésorerie disponible ajusté record de 30,5 millions de dollars, soit une augmentation de 11,4 millions de dollars correspondant à 60,1%;
  • Marge de flux de trésorerie disponible ajustée record de 19,7%, soit une augmentation de 580 points de base;
  • Dette totale de 508,5 millions de dollars, soit une augmentation de 5,6 millions de dollars depuis le 31 décembre 2019 et une diminution de 25,5 millions de dollars par rapport au 3 janvier 2020 (diminution par rapport au pic de la dette de 534,0 millions de dollars après la clôture d’Oakmont);
  • Bénéfice net de 2,2 millions de dollars, une diminution de 9,2 millions de dollars équivalant à 80,7%; et
  • BPA dilué selon les PCGR de 0,12 $, soit une diminution de 0,51 $ par action égale à 81,0%.
1 Fourchettes de perspectives mobiles sur quatre trimestres en utilisant les points médians du BAIIA consolidé ajusté de 98 millions de dollars et de l’encours total de la dette de 455 millions de dollars.

Perspectives glissantes sur quatre trimestres

  • Revenu total de 312 millions de dollars – 320 millions de dollars;
  • BAIIA consolidé ajusté de 95 millions de dollars – 100 millions de dollars;
  • Marge d’EBITDA consolidé ajusté de 30% à 31%;
  • BPA dilué ajusté de 1,65 $ à 1,75 $;
  • Flux de trésorerie disponible ajusté de 50 millions de dollars – 54 millions de dollars;
  • Marge de flux de trésorerie disponible ajustée de 15,8% – 16,8%; et
  • Dette totale / EBITDA Multiple de 4,5 – 4,7.

Notre performance record au deuxième trimestre a été produite au milieu de deux crises uniques d’une pandémie de coronavirus, ainsi que d’un arrêt économique du gouvernement de la plupart de notre économie avec des commandes au domicile et des limitations strictes sur le comportement individuel et les rassemblements sociaux dans la plupart des États. Alors que nous sommes entrés en avril après une fin de mars faible en raison des verrouillages initiaux et des restrictions sociales, nous nous attendions à un degré inconnu de baisse de notre chiffre d’affaires total, de notre BPA et de notre flux de trésorerie disponible qui aurait probablement nui à notre liquidité et à notre flexibilité financière. Pourtant, nous nous sommes adaptés rapidement et étions déterminés sur le plan organisationnel et financier à relever ces défis opérationnels et à ne pas laisser ces événements incontrôlables entraver la bonne exécution de notre thème annuel de TRANSFORMATIVE HAUTE PERFORMANCE.

Compte tenu de la nature de prise de décision décentralisée de notre modèle commercial et de la nature entrepreneuriale «can do» de la grande majorité de nos associés directeurs et directeurs des ventes, combinés à la mentalité «adapter ou mourir» de nos équipes de direction du support sur le terrain et de Houston avec le service juridique ( ce que vous pouvez et ne pouvez pas faire) et la technologie de l’information en tête, nous avons rapidement mis en œuvre Haute performance transformatrice numérique les changements dans les entreprises dans les zones et les marchés les plus touchés par la propagation de la pandémie de coronavirus. Innovation dans les pratiques commerciales et acceptation des outils technologiques et numériques comme accélérateur de TRANSFORMATIVE HAUTE PERFORMANCE contre les obstacles brusques et obligatoires liés à la rencontre et à la communication avec les familles de clients a été adopté et adopté dans l’ensemble de notre portefeuille à ce qui semblait être une vitesse de distorsion. Il est en effet ironique que, dans une industrie traditionnelle normalement résistante au changement et en particulier au changement technologique, notre réponse à l’adversité d’un nouvel environnement d’exploitation difficile et menaçant ait été de nous adapter de manière à améliorer fondamentalement la prestation de nos services et de l’expérience client et à être concurrentiel. différenciation pour les années à venir.

Au lieu de la baisse attendue, notre performance du deuxième trimestre a été historiquement élevée, commençant en avril au plus fort de la crise du coronavirus et de l’arrêt économique et gagnant une large dynamique de revenus au cours du trimestre à des marges élevées du BAIIA sur le terrain. D’une année à l’autre, nos augmentations de revenus totaux ont été de 3,6% pour avril, de 17,8% pour mai, suivies d’une bonne fin, juin étant un mois de performance opérationnelle record dans l’histoire du transport avec un revenu total de 26,9 millions de dollars (en hausse de 23%) et un BAIIA total sur le terrain de 11,5 millions de dollars (en hausse de 29%). En juin, nos portefeuilles de funérailles et de cimetières dans les trois régions ont connu une forte croissance de leurs revenus avec des marges élevées du BAIIA sur le terrain.

De plus, nos revenus financiers et notre BAIIA de juin ont profité pleinement d’une augmentation annuelle durable d’environ 3 millions de dollars des revenus de soins perpétuels des cimetières, résultat de l’augmentation de 5,7 millions de dollars égale à 68% des revenus annuels récurrents du fonds en fiducie provenant de notre récent fonds en fiducie de 61,5 millions de dollars. déploiement de capitaux pendant et après le krach du marché de la crise du coronavirus en mars.

Notre performance du deuxième trimestre se classe traditionnellement au troisième rang en termes de revenus des magasins comparables et de marge EBITDA consolidée ajustée sur quatre trimestres en raison de la variation saisonnière des volumes de funérailles et de notre combinaison 75% / 25% de revenus funéraires et de cimetière. Notre premier trimestre s’est toujours classé premier en raison du pic de la saison grippale et le quatrième quart-deuxième en raison du début de la saison grippale. Par conséquent, nous ne pensons pas que la surperformance du chiffre d’affaires, des marges d’EBITDA et du flux de trésorerie disponible de notre société au cours du deuxième trimestre au plus fort de la crise de la pandémie de coronavirus soit durable à ces niveaux dans un environnement à long terme plus normalisé. Cependant, les résultats records du deuxième trimestre et du premier semestre confirment la capacité de gain inhérente à notre portefeuille d’activités existant, notamment les quatre grandes acquisitions de grande qualité réalisées au quatrième trimestre 2019 et début janvier 2020 dont l’intégration et les performances se sont accélérées au deuxième trimestre. .

Nous pensons que les résultats du deuxième trimestre et du premier semestre sont un indicateur de performance avancé qui indique que notre marge d’EBITDA consolidé ajusté, représentant la capacité de gain de trésorerie de Carriage en pourcentage du chiffre d’affaires, a atteint un nouveau plateau durable au-dessus de 30%, une étape importante un an avant le niveau de 30% à 31% indiqué pour 2021 dans notre scénario de fourchette à peu près correcte sur trois ans. De plus, à notre connaissance, cette mesure de performance de jalon n’a jamais été atteinte par une autre société publique de consolidation des soins de la mort.

Notre incroyable performance au deuxième trimestre et au premier semestre est le résultat de plus d’un an et demi de processus de transformation avec cinq éléments majeurs: premièrement, l’adoption et l’utilisation rapides et efficaces des outils technologiques et numériques dans les entreprises les plus touchées par les verrouillages, restrictions sociales et peur de l’inconnu avec nos employés et nos familles clientes et leurs communautés en première ligne de cette bataille contre le Coronavirus. Les outils technologiques et numériques les plus couramment adoptés et utilisés comprennent la diffusion en direct OneRoom et l’enregistrement des funérailles; DocuSign avec une image de marque personnalisée par entreprise; Zoom pour les réunions en ligne avec les familles de clients et les opérations commerciales intra-transport; des salles de sélection en ligne pour toutes les marchandises funéraires qui peuvent être sélectionnées virtuellement à partir de nos sites Web d’entreprise individuels; et des stratégies de marketing numérique améliorées pour les ventes de cimetière.

Deuxièmement, des décisions de direction difficiles et séquentielles dans tous les domaines de l’entreprise qui ont commencé à la mi-septembre 2018 et se sont poursuivies jusqu’en mars 2020; troisièmement, une mise à jour et un redémarrage de nos normes de haute performance pour les funérailles et les cimetières le 3 décembre 2018 qui encouragent des taux de croissance des revenus composés sur trois ans à des marges d’EBITDA élevées et durables sur le terrain; quatrièmement, atteindre la masse critique de la plateforme de création de valeur de transport dans nos portefeuilles de funérailles et de cimetières par des acquisitions stratégiques audacieuses et des mouvements de financement au quatrième trimestre de 2019.

Cinquièmement et enfin, notre performance au deuxième trimestre a été et sera à l’avenir impactée par une amélioration spectaculaire de l’alignement des incitations à la performance à court terme (un an) et à long terme (cinq ans) à tous les postes de direction au sein de notre société. J’ai expliqué les cinq ans uniques de Carriage Bon à grand II Plan d’incitation à la création de valeur pour les actionnaires pour quarante-sept de nos hauts dirigeants dans notre publication des résultats du premier trimestre du 19 mai et développera ce commentaire plus tard dans ce communiqué.

Le 6 février 2020, les dix associés directeurs de notre Conseil des normes se sont réunis à Houston pour la réunion annuelle visant à approuver la réalisation des normes pour chacune de nos activités pour 2019, et ont également approuvé à l’unanimité les changements importants apportés à notre associé directeur annuel. Être le meilleur et cinq ans Bon à super Critères de prime d’encouragement en vigueur pour l’année de performance 2020. Ces dix associés directeurs représentent le meilleur des meilleurs en termes de performance opérationnelle et financière à long terme élevée et durable au sein de notre portefeuille de salons funéraires et de cimetières et sont très respectés dans toute notre société, y compris au sein de notre conseil d’administration. Vous trouverez ci-dessous un extrait de leur mémorandum à tous les gérants daté du 21 février 2020.

Mémorandum du Conseil des normes

« Compte tenu du thème de Carriage Haute performance transformatrice pour 2020, nous, en tant que Conseil des normes, avons passé en revue l’histoire de Être le meilleur Annuel et Bon à super Cinq Ans de Performance Winners et leurs bonus par rapport à la performance réelle, notamment le partage des bénéfices entre le Gérant et les salariés par rapport à celui retenu par Carriage. Nous avons également passé en revue les critères du voyage annuel Pinnacle et cinq ans Bon à super Voyage. Nous avons conclu que ces programmes d’incitation à la pointe de l’industrie avaient besoin d’être mis à jour afin que le généreux partage des bénéfices actuel laisse davantage de performance à Carriage pour développer son portefeuille d’entreprises.

Être le meilleur Maison funéraire annuelle et cimetière

L’idée derrière un annuel Être le meilleur L’incitation consiste à favoriser la haute performance dans chacune de nos activités, puis à faire participer l’associé directeur et les employés qui gagnent cette incitation à la réussite financière en partageant la performance EBITDAR. Lorsque nous avons plus d’entreprises à faible performance, il est difficile pour les entreprises de haute performance de compenser. Si une entreprise funéraire ne parvient pas à atteindre au moins la marge EBITDAR minimale ou une entreprise de cimetière la marge opérationnelle minimale, alors la performance financière EBITDAR complète ne répond pas à notre définition de Être le meilleur Réussite de la réalisation des normes. Ainsi, si l’entreprise ne contribue pas sa juste part de la performance financière à Carriage, alors le Être le meilleur La prime de rendement pour cette année devrait être inférieure à celle actuellement calculée.

Nous nous sommes réunis pour discuter de ces questions d’incitation au rendement et avons approuvé à l’unanimité, à partir de 2020, que si une entreprise n’atteint pas son EBITDAR ou sa marge d’exploitation minimale, la maison funéraire et le cimetière étant la meilleure incitation annuelle gagnée correspondra à 50% du calcul actuel pour à la fois l’associé gérant et son personnel, » a conclu le mémorandum.

Dans ce même mémorandum, le Conseil des normes a annoncé des changements importants Être le meilleur Pourcentage annuel de participation aux bénéfices du cimetière et changements importants au salon funéraire quinquennal Bon à super formule de partage des bénéfices. De plus, lors de l’examen du portefeuille de la réalisation des normes 2019 pour chaque entreprise lors de la réunion du Conseil des normes du 6 février 2020, les membres du Conseil se sont portés volontaires et ont été affectés en tant que partenaire «d’assistance haute performance» à une ou plusieurs entreprises de notre portefeuille qui avaient le le plus grand potentiel de hausse qui n’était pas actuellement réalisé à l’époque.

Compte tenu du rôle extrêmement important que jouent les membres du Conseil des normes dans la crédibilité et le niveau actuel d’exécution des performances de notre modèle d’exploitation des normes, les membres de notre Conseil des normes ont été inclus pour la première fois dans un plan incitatif global de l’entreprise en tant que dix des quarante-sept participants au Bon à grand II Plan de création de valeur pour les actionnaires.

Le processus de transformation de Carriage depuis septembre 2018 a été bien documenté dans les publications de résultats trimestriels à partir de la publication du troisième trimestre 2018 du 1er novembre 2018, des lettres aux actionnaires 2018 et 2019 et des communiqués de presse annonçant les quatre grandes acquisitions stratégiques au quatrième trimestre 2019 , se terminant par la publication des performances de l’année 2019 le 19 février 2020, qui comprenait les jalons de haute performance à atteindre dans un scénario de plage à peu près correct sur trois ans se terminant en 2022. Mais l’essence de la raison pour laquelle notre société a relevé et accéléré ses TRANSFORMATIVE HAUTE PERFORMANCE au deuxième trimestre, c’est parce que nous avons pu obtenir le Les bonnes personnes dans le Sièges droits au Bon moment de sorte que même deux crises uniques dans la vie n’ont pas pu arrêter le Bon à grand effet de volant du Carriage Bus de cadre de culture haute performance.

Ce n’est que lorsque l’énorme puissance de performance de l’idée de base peu orthodoxe de Carriage de notre modèle d’exploitation des normes au sein de notre cadre de culture de haute performance est largement libérée dans notre portefeuille de salons funéraires et de cimetières en faisant exécuter, soutenir et diriger cette idée par les bonnes personnes que vous mettez l’ensemble société en position de créer un marché surpassant les rendements composés pour les actionnaires au cours des cinq prochaines années, ce que nous sommes maintenant extrêmement bien placés pour le faire.

Démission de Bill Goetz en tant que président et directeur des opérations

Dans ma lettre aux actionnaires 2018 à la page 12, j’ai exposé mon plan de renforcement du leadership exécutif dans le troisième paragraphe d’un mémorandum interne adressé à tous les Houston Support Center et Field Leadership daté du 31 octobre 2018, comme suit:

«Mon intention est de diriger les opérations jusqu’en 2019 et au premier semestre 2020, mais de commencer une recherche externe d’un président et d’un COO au cours du premier semestre 2020 et d’avoir ce nouveau chef en place d’ici la fin de 2020.»

Dans le cinquième et dernier paragraphe de cette section sur l’équipe de direction de Carriage, j’ai exprimé mes intentions en tant que cofondateur, principal actionnaire individuel et président-directeur général comme suit:

«J’ai la chance que ma santé soit exceptionnelle, même par rapport à des hommes beaucoup plus jeunes, et mon énergie et ma passion pour nos employés, notre entreprise et notre entreprise n’ont jamais été aussi grandes. J’ai l’intention de rester dans mon rôle de président et chef de la direction après avoir trouvé le bon président et chef de l’exploitation et je n’ai pas l’intention de prendre ma retraite tant que je suis en bonne santé et que j’apporte de la valeur à notre entreprise.

Après avoir recruté avec succès Bill Goetz à la fin de l’année dernière (environ un an avant la date prévue), Bill a rejoint Carriage au début de cette année, sachant qu’il entreprendrait d’abord un parcours d’apprentissage en relation avec les funérailles et les cimetières et en particulier avec le idées et concepts uniques de haute performance liés au transport (modèle opérationnel normalisé, etc.). Après être rentré au bureau début mai après la levée des commandes de séjour à la maison pour la crise du coronavirus au Texas, Bill et moi avons finalement eu l’occasion de comparer les attentes et le calendrier dans lequel il pourrait me succéder officiellement en tant que PDG. À notre surprise mutuelle, nous étions à au moins deux ans d’intervalle, Bill réfléchissant dès la fin de cette année et moi ne voulant pas être précis si tôt dans son parcours d’apprentissage de Carriage, mais en pensant au plus tôt à la fin de 2022.

Après que Bill et moi avons discuté en profondeur de la disparité des délais de succession du PDG pour lesquels nous étions tous profondément convaincus, Bill a pris une décision personnelle le 25 juin.e de démissionner en bons termes avec moi et ses coéquipiers de Carriage et cherchera désormais à devenir PDG d’une entreprise publique lors de sa prochaine phase de carrière. Bill est une personne de première classe et un chef de file merveilleux et parlant au nom du conseil d’administration de Carriage, de l’équipe de direction, du Conseil des normes et de tous les dirigeants et employés du centre de support et de Houston, nous ne souhaitons à Bill que le plus grand succès alors qu’il cherche à atteindre le prochain objectif de sa carrière très réussie.

Carlos Quezada rejoint l’équipe de direction

Comme Carriage a été fondée en tant que société d’opérations funéraires et d’acquisition en 1991, nous avons longtemps dominé les revenus funéraires à environ 75% de funérailles et 25% de cimetière, ayant acquis notre premier grand cimetière dans le nord de la Californie le 1er janvier 1997. Alors que dans le passé nous avons eu des poussées de ventes de propriétés élevées dans nos dix plus grands cimetières, nous n’avons jamais été en mesure de maintenir une telle performance sur le long terme dans le cadre de notre modèle commercial de prise de décision décentralisée conçu à l’origine pour notre portefeuille d’activités funéraires autonomes, un point qui était pleinement transparent dans notre performance record au deuxième trimestre. En raison de la performance record des ventes de propriétés avant les cimetières du même magasin en avril 2019, notre secteur d’exploitation des cimetières du même magasin a été le seul à avoir connu une baisse importante de ses revenus et de son EBITDA sur le terrain pour le deuxième trimestre de 2020, alors que nos quatre autres catégories d’exploitation ont enregistré une baisse substantielle. Contribution à l’EBITDA sur le terrain.

Ainsi, avec de grandes opportunités chez Carriage, y compris trois grandes entreprises combinées acquises au quatrième trimestre de 2019 et début janvier 2020, nous avons recruté avec succès Carlos Quezada, qui a quitté SCI avec son immense direction des ventes de cimetière et rejoint Carriage’s Good To Great Journey Part II en tant que dixième membre de notre équipe de direction.

Voici un extrait d’un courriel interne de ma part à tous les employés daté du 1er juillet 2020 annonçant que Carlos avait rejoint notre équipe de direction:

«Carlos aura la responsabilité principale de constituer des équipes de vente de haute performance et des systèmes de vente standardisés dans notre portefeuille de cimetières, car nous pensons que son leadership et son succès passé dans la constitution d’équipes gagnantes de haute performance permettront enfin de libérer la puissance de performance large et durable de notre cimetière portefeuille, en particulier nos plus grands cimetières qui comprennent désormais trois entreprises combinées de haute qualité acquises au quatrième trimestre de 2019 et au début de janvier 2020. Carlos rejoindra Chris Manceaux, Shawn Phillips, Paul Elliott, Peggy Schappaugh et moi en tant que six chefs d’exploitation de notre L’équipe en collaboration avec Ben Brink, Viki Blinderman, Steve Metzger et Mike Loeffel en tant que dirigeants du centre de support de Houston qui, ensemble, comprendront dix chefs de file communs de chaque domaine merveilleux de notre entreprise.

Carlos a été la pièce manquante sur Carriage’s Good To Great Journey Bus ce qui signifie que nous avons maintenant toutes les bonnes personnes aux bons sièges au bon moment. Donc mon travail en tant que conducteur de notre Carriage Bus de cadre de culture haute performance est devenu le travail le plus facile que j’aie jamais eu grâce aux neuf puissants moteurs propriétaires de chefs d’équipe exécutifs qui tirent sur tous les cylindres alors que nous accélérons et conduisons dans la direction de la grandeur sur notre Bon au grand voyage cela ne finit jamais. Mais le véritable secret de notre entreprise réside dans le leadership énorme et illimité et le pouvoir humain dans chacune de nos activités opérationnelles, conformément à nos troisième et cinquième principes directeurs:

  • Croyance au pouvoir des gens grâce à l’initiative individuelle et au travail d’équipe; et
  • La croissance de l’entreprise est tirée par la décentralisation et le partenariat.

Ensemble, nous nous dirigerons vers et réaliserons notre Mission et Vision de Être le meilleur en tant qu’entreprise d’exploitation, de consolidation et de création de valeur dans l’industrie de la mort. CARLOS, BIENVENUE CHEZ CARRIAGE! « 

Intégration d’acquisition

Lorsque nous avons pris des décisions audacieuses d’allocation de capital au cours du dernier trimestre de notre année de redressement de la performance 2019 pour acquérir quatre grandes opérations funéraires et de cimetière de haute qualité, y compris la plus grande acquisition de l’histoire de Carriage, nous savions l’importance cruciale de l’intégration de ces entreprises au cours du six premiers mois de cette année. Bien que nous n’aurions jamais pu prédire les conditions d’exploitation sans précédent provoquées par la crise du coronavirus, les dirigeants des partenaires de gestion et leurs équipes d’employés dans chacune de ces entreprises ont adopté la culture de haute performance de Carriage et le «Être le meilleur«Mission et mentalité qui ont évolué au cours des 30 dernières années.

Les résultats de notre portefeuille acquis au deuxième trimestre témoignent de l’excellent travail accompli jusqu’à présent par nos équipes d’intégration et de soutien opérationnel pour intégrer ces activités. La marge EBITDA Acquisition Funeral Field s’est établie à 41,2% au deuxième trimestre, soit une augmentation de 500 points de base par rapport au premier trimestre, tandis que la marge EBITDA Acquisition Cemetery Field a augmenté de 590 points de base à 35,4%, chaque entreprise ayant connu une dynamique substantielle en matière de revenus immobiliers et les tendances de la gestion des marges. Nous prévoyons que ces activités seront des moteurs importants du chiffre d’affaires des acquisitions de funérailles et de cimetières et de la croissance du BAIIA sur le terrain pendant de nombreuses années, ce qui soutiendra notre nouveau plateau plus élevé de BAIIA consolidé ajusté et de marges de flux de trésorerie disponibles.

Bon à grand II Plan d’incitation à la création de valeur pour les actionnaires sur cinq ans

Nous avons reçu de nombreux retours positifs de la part d’investisseurs institutionnels sur ce que j’ai qualifié à la page 7 de notre communiqué du premier trimestre du 19 mai 2020 de «pure forme de« rémunération à long terme »alignée sur les actionnaires», c’est-à-dire des primes d’encouragement versées en apprécié les actions CSV au début de 2025 à 47 dirigeants clés de Carriage conditionnés à atteindre l’une des cinq catégories de cours de l’action CSV CAGR (20%, 25%, 30%, 35%, 40%) au cours des cinq années se terminant en 2024 (prix CSV de 35,78 $ à 77,34 $). Pourtant, je ne pense pas que suffisamment d’actionnaires nous ont pris au sérieux lorsque nous avons annoncé publiquement notre scénario de fourchette à peu près correcte sur trois ans le 19 février 2020 et à nouveau le 19 mai 2020, sinon le cours de notre action ne continuerait pas à être ce que nous considérons sérieusement sous-évalué. dans la fourchette récente de 15 $ à 20 $ par action. Cependant, je ne peux pas dire que je blâme les investisseurs car j’ai souvent été trop optimiste dans le passé quant à nos performances futures et nos perspectives de valorisation, ce que j’explique facilement en disant: «J’ai eu raison si tôt qu’il semblait aux autres que j’étais mal depuis si longtemps.

Mais c’était alors et c’est maintenant et les données et tendances récentes sur les performances ne mentent pas. Tous les éléments de transformation de notre scénario de fourchette à peu près correcte de trois ans se mettent en place au moment où nous les avons présentés publiquement pour la première fois le 19 février 2020. Nous prévoyons de refinancer nos 400 millions de dollars de billets de premier rang à 6⅝% après notre premier appel le 1er juin. 2021 lorsque les conditions de marché sont les plus favorables, ce qui devrait générer un coût du capital nettement inférieur et permettre à notre entreprise de poursuivre son évolution vers une plateforme de création de valeur supérieure. En raison de l’augmentation du flux de trésorerie disponible par rapport à l’augmentation de notre chiffre d’affaires total et de notre marge de flux de trésorerie disponible, nous devrions atteindre une dette totale proche de quatre fois l’EBITDA d’ici la fin de 2021, conformément à notre programme de désendettement rapide et en totale adéquation avec une politique d’endettement modéré. Si notre plateau actuellement élevé de marges du BAIIA consolidé ajusté et des marges de flux de trésorerie disponibles peut être maintenu après le refinancement de nos billets de premier rang en 2022 et par la suite comme prévu, nous serons en mesure d’allouer plus de 60 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles annuellement de manière flexible pour maximiser le ROIC réparti sur notre coût du capital inférieur, ce qui entraînera à son tour des taux de croissance composés plus élevés de la valeur intrinsèque du transport par action.

J’ai mentionné dans ma lettre aux actionnaires de 2016 que j’avais été présenté à Will Thorndike et à son merveilleux livre, Les étrangers, qui dressait le profil de huit PDG qui maîtrisaient l’allocation du capital dans leurs entreprises et créaient un marché surpassant les rendements composés à long terme pour les actionnaires sur des décennies. J’ai par la suite invité Will en tant qu’invité spécial à notre dîner et réunion du conseil d’administration de février 2017, qui était immédiatement après que nous ayons terminé la première période de cinq ans en 2016 de Carriage’s Bon au grand voyage au cours de laquelle nous avons atteint un TCAC de 38,6% et un rendement total pour les actionnaires de 429%, dividendes compris. Quand j’ai demandé à Will à laquelle des huit PDG et entreprises, le cas échéant, Carriage était comparable, il a immédiatement répondu à Tom Murphy et Capital Cities Broadcasting.

Will, je vous promets que cette fois, nous ferons les choses correctement, le ferons durer et vous rendrons fier de nous avoir comparés à Tom Murphy et Capital Cities Broadcasting! », A conclu M. Payne.

Mise à jour du scénario à peu près correct sur trois ans / Perspectives sur quatre trimestres glissants

Ben Brink, directeur financier, a déclaré: «Compte tenu de notre solide performance au deuxième trimestre, nous augmentons nos fourchettes de 2020 (post COVID-19) à peu près à droite et augmentons nos perspectives de performance glissantes sur quatre trimestres au cours des douze prochains mois. Nous pensons que la dynamique de performance des revenus et des marges que nous avons connue au cours du deuxième trimestre, alors même que nous continuons à naviguer dans l’incertitude prolongée de la crise du coronavirus, produira des résultats considérablement améliorés par rapport au dernier semestre de 2019, ce qui se reflète dans notre Rolling Four. Quarter Outlook plus tôt dans cette version.

Les jalons opérationnels et financiers importants qui devraient être atteints au cours des deux prochaines années et demie se terminant en 2022 sont les suivants: plus de 325 millions de dollars de revenus, plus de 100 millions de dollars de BAIIA consolidé ajusté, plus de 31% de marge du BAIIA consolidé ajusté, plus de 2,25 dollars en Bénéfice par action ajusté, plus de 60 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles ajustés et une marge de flux de trésorerie disponible ajustée de plus de 19%. Ces futurs jalons de performance seront atteints grâce à la mise en œuvre cohérente de la culture de haute performance de notre modèle d’exploitation des normes par les partenaires de gestion de transport et leurs équipes d’employés exceptionnels dans chacun des marchés locaux où ils ont le privilège de servir leurs familles de clients et leurs communautés.

SCÉNARIO JALON DE TROIS ANS

Plages à peu près correctes
Années se terminant le 31 décembre (en millions)
Réel
2019
Pré-COVID
2020
Post-COVID
2020
20212022Milieu
Trois ans
CAGR
Revenu total274,1 $315 $ – 319 $306 $ – 312 $321 $ – 325 $330 $ – 334 $6,7%
EBITDA total sur le terrain109,8 $127 $ – 131 $123 $ – 127 $135 $ – 140 $141 $ – 145 $9,2%
Marge EBITDA totale sur le terrain 40,0%40% – 41%40% – 41%42% – 43%42% – 43%2,0%
EBITDA consolidé ajusté76,6 $92 $ – 96 $91 $ – 95 $98 $ – 102 $103 $ – 107 $11,1%
Marge EBITDA consolidée ajustée 27,9%29% – 30%30% – 31%30% – 31%31% – 32%4,1%
BPA dilué ajusté1,25 USD1,55 $ – 1,65 $1,50 $ – 1,60 $2,00 $ – 2,20 $2,30 $ – 2,45 $24,0%
Flux de trésorerie disponible ajusté37,4 $42 $ – 45 $46 $ – 50 $54 $ – 57 $61 $ – 64 $18,7%
Marge de flux de trésorerie disponible ajustée 13,6%13,5% – 14,0%14,7% – 15,7%16,8% – 17,3%18,5% – 19,0%11,3%
Total de la dette en cours502,9 $480 $ – 490 $470 $ – 480 $430 $ – 440 $380 $ – 390 $(9,3)%
Dette totale / EBITDA Multiple6,6 *5,0 – 5,24,8 – 5,04,2 – 4,43,6 – 3,8
* N’inclut pas le proforma pour les acquisitions

Nous avons mis à jour notre scénario de trois ans pour refléter nos perspectives glissantes sur quatre trimestres, en particulier en ce qui concerne l’augmentation d’environ 3 millions de dollars des revenus financiers annuels des soins perpétuels et de l’EBITDA sur le terrain résultant de la stratégie de repositionnement du portefeuille de fonds fiduciaires que nous avons exécutée en réponse à la crise du marché du coronavirus. . Les fourchettes de performances à peu près correctes et les taux de croissance composés démontrent clairement notre capacité à tirer parti d’une croissance à un chiffre du chiffre d’affaires total pour obtenir des taux de croissance plus élevés de l’EBITDA total sur le terrain et des taux de croissance encore plus élevés de l’EBITDA consolidé ajusté. Le SCÉNARIO DE TROIS ANS ci-dessus reflète clairement que lorsque notre modèle d’exploitation normalisé et notre modèle d’acquisition stratégique sont bien exécutés au fil du temps, la dynamique de levier financier de la plateforme de création de valeur de Carriage conduit à des taux de croissance plus rapides du bénéfice dilué par action ajusté et du flux de trésorerie disponible ajusté, un processus de création de valeur pour les actionnaires qui s’accélérera après notre refinancement de billets senior prévu au milieu de 2021.

Liquidité, effet de levier, flux de trésorerie disponible, perspectives de refinancement des billets senior

Nous avons produit un flux de trésorerie disponible ajusté provenant de l’exploitation pour le semestre clos le 30 juin 2020 de 30,5 millions de dollars, comparativement à un flux de trésorerie disponible ajusté provenant de l’exploitation de 19,0 millions de dollars pour la période correspondante en 2019. Un rapprochement des flux de trésorerie fournis par les activités et de la trésorerie disponible ajustée Le flux pour les trois et six mois clos les 30 juin 2019 et 2020 est indiqué ci-dessous (en milliers):

Pour les trois mois terminés
30 juin
Pour les six mois terminés
30 juin
2019202020192020
Flux de trésorerie provenant des opérations$10 918$17 455$21 912$31 001
Trésorerie utilisée pour les dépenses en immobilisations d’entretien(2 482)(1 342)(4 175)(2 898)
Libre circulation des capitaux$8 436$16 113$17 737$28 103
Plus: Objets spéciaux incrémentiels:
Coûts d’acquisition et de désinvestissement45159
Frais de départ et de cessation de service611275828563
Réserve pour litige356195481270
Coûts des catastrophes naturelles et des pandémies832972
Autres articles spéciaux418418
Flux de trésorerie disponible ajusté$9 403$17 878$19 046$30 485

Le flux de trésorerie disponible ajusté au cours des six premiers mois de 2020 a augmenté de 60,1% à 30,5 millions de dollars sur un revenu total de 155 millions de dollars, ce qui représente une marge de flux de trésorerie disponible ajustée de 19,7%. Pour le deuxième trimestre, le flux de trésorerie disponible ajusté a augmenté de 90,1% pour s’établir à 17,9 millions de dollars avec une marge de flux de trésorerie disponible ajustée de 23,1%. This extraordinary Adjusted Free Cash Flow performance in the second quarter and first half is a reflection of the resilient cash generating ability of our portfolio of high-quality funeral home and cemetery operations.

The recurring and growing nature of our Free Cash Flow will enable Carriage to have substantial financial flexibility over the coming years to allocate capital toward the goal of optimizing growth in the intrinsic value of Carriage per share. We are focused over the next year on using our internally generated Free Cash Flow of over $50 million to reduce our debt outstanding and improve our leverage ratio. Our Total Debt to Proforma Adjusted Consolidated EBITDA for the recent twelve month period was 5.5 times at the end of the second quarter which is expected to decline to approximately 4.5 times over the next twelve months ending June 30, 2021.

Our proforma leverage ratio was below our bank covenant compliance maximum leverage ratio of 5.75x at the end of the second quarter and we are expecting to remain in compliance with our bank credit facility covenants going forward. We currently have approximately $105 million available on our $190 million credit facility after paying down an additional $8 million of debt (Total Debt $500 million) since the end of the quarter, which included proceeds from three recent divestitures.

Our rapid deleveraging program will additionally benefit from the execution of our previously announced divestiture program, which we expect to generate approximately $15 million of proceeds and should be substantially complete by the end of this year. We have completed three divestitures of non-core businesses or real estate for $4 million of proceeds so far in the third quarter.

We plan to execute a Senior Note refinancing after our 6.625% notes are callable on June 1, 2021 at $104.969. This refinancing will allow Carriage to substantially lower our cash interest expense, as we expect to be able to lower the coupon on the new notes by approximately 200 basis points which will equal $8 – $10 million of annual cash interest savings compared to our current senior notes. Our current senior notes have traded strongly throughout the most recent Coronavirus Market Crash, briefly trading in the mid $90’s and now trading around $106 for a yield of 5%. The anticipated refinancing will accelerate our Earnings Per Share and Free Cash Flow growth as well as expand our Adjusted Free Cash Flow Margin through the second half of 2021 and thereafter.

Capital Allocation Over Next Three Years

The improving Adjusted Free Cash Flow Margin over the course of the next three years will translate into a growing percentage of our revenue being converted into Free Cash Flow, the large majority of which is available to allocate among various shareholder value enhancing capital allocation opportunities. We expect our Adjusted Free Cash Flow Margin to reach about 20% of Total Revenue on an annual basis in 2023 and be sustainable at approximately that level into the future. While our primary focus over the next twelve months will be on using our internally generated Free Cash Flow to repay debt and reduce leverage ahead of the planned senior note refinancing, we are also focused on investing in select, high return, internal growth capital projects including cemetery inventory development and funeral home remodels and expansions.

With an improved credit profile and lower cost capital structure after our senior notes refinancing, we will have the necessary financial flexibility to make select high quality acquisitions and/or opportunistically repurchase CSV common shares if they trade at a significant discount to our view of intrinsic value, which would include whenever our shares trade at Adjusted Free Cash Flow Equity Yields of 15% or higher, as they have recently.

We believe the successful acquisition and integration of Fairfax, Rest Haven, Oakmont and Lombardo only enhance our reputation as the succession planning solution for the best remaining independent funeral home and cemetery operations in the U.S. We remain in close contact with a number of these acquisition candidates and believe the acquisition landscape will remain favorable for Carriage to partner selectively with high quality independent businesses in large strategic markets.

The final component of our capital allocation strategy is to maintain and steadily grow our dividend over time. As previously announced, our extraordinary Free Cash Flow generation over the first half of the year supported our Board of Director’s decision to increase our annual dividend by $0.05 to $0.35 in the midst of the Coronavirus Pandemic beginning with the next dividend date of September 1st.

Trust Fund Market Crash Capital Deployment / Results

Shown below are consolidated performance metrics for the discretionary preneed trust fund portfolios (preneed funeral, preneed cemetery and cemetery perpetual care) at key dates since December 31, 2019.

CSV Discretionary Preneed Trust Holdings (in millions)
At December 31, 2019Coût% TotalMarket% TotalUnrealized
Gain/Loss
Estimated
Annual
Income
Fixed Income$114,51955.1%$118,66855.7%$4,148$7,532
Équité77,81537.4%78,95737.0%1,1422,568
Cash & Cash Equivalents15,5187.5%15,5187.3%70
Total$207,852100.0%$213,143100.0%$5,290$10,170
At February 19, 2020Coût% TotalMarket% TotalUnrealized
Gain/Loss
Estimated
Annual
Income
Fixed Income$88,41140.6%$91,93841.3%$3,527$6,969
Équité88,21940.6%89,95540.4%1,7362,652
Cash & Cash Equivalents40,93418.8%40,93418.3%477
Total$217,564100.0%$222,827100.0%$5,263$10,098
At March 6, 2020Coût% TotalMarket% TotalUnrealized
Gain/Loss
Estimated
Annual
Income
Fixed Income$88,37140.3%$89,03943.2%$668$6,957
Équité76,95135.1%63,23930.7%(13,711)2,345
Cash & Cash Equivalents53,87624.6%53,87626.1%85
Total$219,198100.0%$206,154100.0%$(13,043)$9,387
At July 25, 2020Coût% TotalMarket% TotalUnrealized
Gain/Loss
Estimated
Annual
Income
Fixed Income$130,58659.4%$130,85261.1%$266$11,495
Équité73,47433.4%67,61231.6%(5,863)2,531
Cash & Cash Equivalents15,6877.2%15,6877.3%1
Total$219,747100.0%$214,151100.0%$(5,597)$14,027

Since we began to manage our preneed trust funds with an in-house team at Carriage during the depths of the financial crisis in October 2008, we have managed a consistent investment strategy focused on a balanced portfolio between quality equity and high yield fixed income securities, while making individual security selection and asset allocation decisions based on shorter term market dynamics. As Mel wrote in his 2016 Shareholder Letter, “Given the long term nature of preneed contract liabilities and the almost permanent nature of our capital, we have the ability to take a long term and patient view of our investments and be most active in the portfolio at times of market distress and dislocation (i.e. Be Greedy when others are Fearful).”

Over the past 12 years of our management of the majority of our preneed trust assets, we have used periods of financial crisis and market distress like the 2008/2009 financial crisis, the downgrade of the U.S. credit rating by S&P in August of 2011, the energy crash in late 2015/early 2016 and again with the sudden almost 20% market decline in late 2018 to strategically reposition the portfolio for higher long-term capital appreciation and increased annual recurring income.  In each of those instances we have experienced, to varying degrees, a corresponding increase in our reported Financial Revenue and EBITDA. These increases initially were due to increased income generated from our cemetery perpetual care trusts that is earned as revenue in a current period as well as over the longer term in higher contract averages when preneed funeral and cemetery contracts mature.

At the beginning of this year we began to get more cautious because of several key indicators of market health trending in ways that were symptomatic of more risk ahead (decreases in oil prices and 10 Year Treasury Yields, increases in VIX Index). As the market reached all-time highs on February 19, 2020, we were reducing our risk exposure by actively raising cash, which reached about $54 million or 25% of total assets under management by March 6, 2020.

Like during other periods of market distress, we repositioned our preneed trust fund portfolio through the most recent Coronavirus Crisis market crash to be much more resilient in the short term as well as to provide opportunity for significant capital appreciation upside over a longer term in a more normalized post COVID-19 environment. Starting on March 9e and continuing over the past four months, we deployed about $61.5 million of new capital which has increased the recurring annual trust fund income by approximately 68% to $14 million.

Our highly successful repositioning will have the immediate impact on our reported Financial Revenue and EBITDA primarily through increased income earned through our cemetery perpetual care trusts. The $5.7 million increase in recurring annual income from our major capital deployment should produce a sustainable annual increase of about $3 million in recognized and reported Financial Revenue and an increase in Financial EBITDA Margin to about 95%, which combined will translate into an increase in Financial EBITDA of about $2.85 million or more than 10 cents of EPS per CSV share.

Because there are no overhead or capital costs associated with the expected increase in Financial EBITDA, the increase will flow dollar for dollar into Adjusted Consolidated EBITDA and pretax Free Cash Flow, leading to higher and sustainable Total Field EBITDA Margins, Adjusted Consolidated EBITDA Margins and Adjusted Free Cash Flow Margins. These valuation performance metric increases are reflected in our updated Three Year Roughly Right and Rolling Four Quarters Outlooks,” concluded Mr. Brink.

CONFERENCE CALL AND INVESTOR RELATIONS CONTACT

Carriage Services has scheduled a conference call for tomorrow, July 29, 2020 at 9:30 a.m. Central time. To participate in the call, please dial 866-516-3867 (conference ID-6760527) and ask for the Carriage Services conference call. A replay of the conference call will be available through August 3, 2020 and may be accessed by dialing 855-859-2056 (conference ID-6760527). The conference call will also be available at www.carriageservices.com. For any investor relations questions, please contact Viki Blinderman at 713-332-8568 or Ben Brink at 713-332-8441 or email InvestorRelations@carriageservices.com.

CARRIAGE SERVICES, INC.
OPERATING AND FINANCIAL TREND REPORT
(IN THOUSANDS – EXCEPT PER SHARE AMOUNTS)
Three Months Ended June 30,Six Months Ended June 30,
2019
2020
% Change2019
2020
% Change
Same Store Contracts
Atneed Contracts6,4027,28613.8%13,20814,53910.1%
Preneed Contracts1,4421,4994.0%2,9052,9692.2%
Total Same Store Funeral Contracts7,8448,78512.0%16,11317,5088.7%
Acquisition Contracts
Atneed Contracts8202,150162.2%1,6854,130145.1%
Preneed Contracts14120041.8%28138637.4%
Total Acquisition Funeral Contracts9612,350144.5%1,9664,516129.7%
Total Funeral Contracts8,80511,13526.5%18,07922,02421.8%
Funeral Operating Revenue
Same Store Revenue$41,690$42,6642.3%$86,565$87,2490.8%
Acquisition Revenue6,29811,33780.0%13,03222,85975.4%
Total Funeral Operating Revenue$47,988$54,00112.5%$99,597$110,10810.6%
Cemetery Operating Revenue
Same Store Revenue$13,227$11,694(11.6%)$24,516$22,639(7.7%)
Acquisition Revenue4,0556,854
Total Cemetery Operating Revenue$13,227$15,74919.1%$24,516$29,49320.3%
Total Financial Revenue$4,147$4,75814.7%$7,940$9,03613.8%
Other Revenue$$1,117$$2,268
Total Divested/Planned Divested Revenue$2,390$1,852(22.5%)$4,780$4,062(15.0%)
Revenu total$67,752$77,47714.4%$136,833$154,96713.3%
Field EBITDA
Same Store Funeral EBITDA$15,550$18,02615.9%$33,564$35,1524.7%
Same Store Funeral EBITDA Margin37.3%42.3%500 bp38.8%40.3%150 bp
Acquisition Funeral EBITDA2,4454,67291.1%5,1628,90072.4%
Acquisition Funeral EBITDA Margin38.8%41.2%240 bp39.6%38.9%(70 bp)
Total Funeral EBITDA$17,995$22,69826.1%$38,726$44,05213.8%
Total Funeral EBITDA Margin37.5%42.0%450 bp38.9%40.0%110 bp
Same Store Cemetery EBITDA$4,808$3,674(23.6%)$8,469$6,825(19.4%)
Same Store Cemetery EBITDA Margin36.3%31.4%(490 bp)34.5%30.1%(440 bp)
Acquisition Cemetery EBITDA1,4342,261
Acquisition Cemetery EBITDA Margin%35.4%3,540 bp%33.0%3,300 bp
Total Cemetery EBITDA$4,808$5,1086.2%$8,469$9,0867.3%
Total Cemetery EBITDA Margin36.3%32.4%(390 bp)34.5%30.8%(370 bp)
Total Financial EBITDA$3,762$4,53220.5%$7,154$8,39217.3%
Total Financial EBITDA Margin90.7%95.3%460 bp90.1%92.9%280 bp
Other EBITDA$321$616
Other EBITDA Margin%28.7%%27.2%
Total Divested/Planned Divested EBITDA$535$5625.0%$1,074$1,1698.8%
Total Divested/Planned Divested EBITDA Margin22.4%30.3%790 bp22.5%28.8%630 bp
Total Field EBITDA$27,100$33,22122,6%$55,423$63,31514.2%
Total Field EBITDA Margin40.0%42.9%290 bp40.5%40.9%40 bp
OPERATING AND FINANCIAL TREND REPORT
(IN THOUSANDS – EXCEPT PER SHARE AMOUNTS)
Three Months Ended June 30,Six Months Ended June 30,
2019
2020
% Change2019
2020
% Change
Overhead
Total Variable Overhead$3,042$3,73722.8%$4,980$5,3737.9%
Total Regional Fixed Overhead1,028872(15.2%)2,0291,910(5.9%)
Total Corporate Fixed Overhead4,7264,9334.4%9,60310,1305.5%
Total Overhead$8,796$9,5428,5%$16,612$17,4134,8%
Overhead as a percentage of Revenue13.0%12.3%(70 bp)12.1%11.2%(90 bp)
Consolidated EBITDA$18,304$23,67929,4%$38,811$45,90218.3%
Consolidated EBITDA Margin27.0%30.6%360 bp28.4%29.6%120 bp
Other Expenses and Interest
Depreciation & Amortization$4,597$4,6982.2%$8,920$9,2473.7%
Non-Cash Stock Compensation51871538.0%1,1031,54640.2%
Interest Expense6,2968,35232.7%12,62416,78032.9%
Accretion of Discount on Convertible Subordinated Notes606610.0%11713112.0%
Impairment of Goodwill and Other Intangibles14,693
Other, Net(175)2(162)6
Pre-Tax Income$7,008$9,84640.5%$16,209$3,499(78.4%)
Expense for Income Taxes2,0433,2484,6206,048
Tax Expense (Benefit) Related to Impairments51(4,885)
Tax Adjustment Related to Certain Discrete Items103150202136
Net Tax Expense2,1463,4494,8221,299
GAAP Net Income$4,862$6,39731.6%$11,387$2,200(80.7%)
Special Items, Net of Tax, except for **
Acquisition and Divestiture Expenses$$36$$126
Severance and Separation Costs483217654445
Performance Awards Cancellation and Exchange5656
Accretion of Discount on Convertible Subordinated Notes **6066117131
Net Impact of Impairment of Goodwill and Other Intangibles519,808
Litigation Reserve281154380213
Natural Disaster and Pandemic Costs657768
Other Special Items371371
Adjusted Net Income$5,686$8,00540.8%$12,538$14,11812.6%
Adjusted Net Profit Margin8.4%10.3%190 bp9.2%9.1%(10 bp)
Adjusted Basic Earnings Per Share$0.31$0.4545.2%$0.69$0.7914.5%
Adjusted Diluted Earnings Per Share$0.31$0.4545.2%$0.69$0.7914.5%
GAAP Basic Earnings Per Share$0.27$0.3633.3%$0.63$0.12(81.0%)
GAAP Diluted Earnings Per Share$0.27$0.3633.3%$0.63$0.12(81.0%)
Weighted Average Basic Shares Outstanding17,95917,86018,00817,833
Weighted Average Diluted Shares Outstanding17,98817,88918,04317,862
Reconciliation to Adjusted Consolidated EBITDA
Consolidated EBITDA$18,304$23,67929,4%$38,811$45,90218.3%
Acquisition and Divestiture Expenses45159
Severance and Separation Costs611275828563
Litigation Reserve356195481270
Natural Disaster and Pandemic Costs832972
Other Special Items418418
Adjusted Consolidated EBITDA$19,271$25,44432.0%$40,120$48,28420.3%
Adjusted Consolidated EBITDA Margin28.4%32.8%440 bp29.3%31.2%190 bp

CARRIAGE SERVICES, INC.
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEET
(in thousands)

(unaudited)
December 31, 2019June 30, 2020
ASSETS
Current assets:
Cash and cash equivalents$716$692
Accounts receivable, net21,47820,033
Inventories6,9897,410
Prepaid and other current assets10,66712,087
Total current assets39,85040,222
Preneed cemetery trust investments72,38272,569
Preneed funeral trust investments96,33590,235
Preneed cemetery receivables, net20,17320,238
Receivables from preneed trusts18,02417,471
Property, plant and equipment, net279,200277,564
Cemetery property, net87,032101,509
Goodwill398,292396,861
Intangible and other non-current assets, net32,11633,348
Operating lease right-of-use assets22,30421,407
Cemetery perpetual care trust investments64,04763,228
Total assets1,129,7551,134,652
LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY
Current liabilities:
Current portion of debt and lease obligations3,1503,456
Accounts payable8,4138,042
Accrued and other liabilities24,02623,267
Convertible subordinated notes due 20216,115
Total current liabilities35,58940,880
Long-term debt, net of current portion5,6585,285
Credit facility82,18288,327
Convertible subordinated notes due 20215,971
Senior notes due 2026395,447395,668
Obligations under finance leases, net of current portion5,8545,696
Obligations under operating leases, net of current portion21,53320,583
Deferred preneed cemetery revenue46,56947,657
Deferred preneed funeral revenue29,14528,660
Deferred tax liability41,36846,765
Other long-term liabilities1,7371,524
Deferred preneed cemetery receipts held in trust72,38272,569
Deferred preneed funeral receipts held in trust96,33590,235
Care trusts’ corpus63,41662,312
Total liabilities903,186906,161
Commitments and contingencies
Stockholders’ equity:
Common stock259260
Additional paid-in capital242,147241,868
Retained earnings86,21388,413
Treasury stock(102,050)(102,050)
Total stockholders’ equity226,569228,491
Total liabilities and stockholders’ equity$1,129,755$1,134,652

CARRIAGE SERVICES, INC.
CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS
(in thousands, except per share data)

(unaudited)
Three Months Ended June 30,Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
Revenue:
Service revenue$34,659$38,880$71,311$79,612
Property and merchandise revenue28,87732,64257,45663,913
Other revenue4,2165,9558,06611,442
67,75277,477136,833154,967
Field costs and expenses:
Cost of service17,95518,62236,05239,679
Cost of merchandise22,31124,61244,57249,675
Cemetery property amortization1,1691,0972,0181,974
Field depreciation expense3,0593,2476,1446,537
Regional and unallocated funeral and cemetery costs3,6223,7176,4116,473
Other expenses3861,0227862,298
48,50252,31795,983106,636
Gross profit19,25025,16040,85048,331
Corporate costs and expenses:
General, administrative and other5,6926,54011,30412,486
Home office depreciation and amortization369354758736
6,0616,89412,06213,222
Impairment of goodwill and other intangibles(14,693)
Operating income13,18918,26628,78820,416
Interest expense(6,296)(8,352)(12,624)(16,780)
Accretion of discount on convertible subordinated notes(60)(66)(117)(131)
Other, net175(2)162(6)
Income before income taxes7,0089,84616,2093,499
Expense for income taxes(2,043)(3,299)(4,620)(1,163)
Tax adjustment related to certain discrete items(103)(150)(202)(136)
Total expense for income taxes(2,146)(3,449)(4,822)(1,299)
Net income$4,862$6,397$11,387$2,200
Basic earnings per common share$0.27$0.36$0.63$0.12
Diluted earnings per common share$0.27$0.36$0.63$0.12
Dividends declared per share:$0.075$0.075$0.150$0.150
Weighted average number of common and common equivalent shares outstanding:
Basic17,95917,86018,00817,833
Diluted17,98817,88918,04317,862

CARRIAGE SERVICES, INC.
CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
(unaudited and in thousands)

Six Months Ended June 30,
2019
2020
Cash flows from operating activities:
Net income$11,387$2,200
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization8,9209,247
Provision for bad debt and credit losses7241,507
Stock-based compensation expense1,1031,546
Deferred income tax expense1,3094,867
Amortization of deferred financing costs189393
Amortization of capitalized commissions on preneed contracts277285
Accretion of discount on convertible subordinated notes117131
Accretion of discount, net of debt premium on senior notes242151
Net loss on sale and disposal of other assets16896
Goodwill and other intangible asset impairments14,693
Autre12119
Changes in operating assets and liabilities that provided (required) cash:
Accounts and preneed receivables(1,116)2,231
Inventories, prepaid and other current assets1,446(6,610)
Intangible and other non-current assets(212)(150)
Preneed funeral and cemetery trust investments(5,033)214
Accounts payable(3,156)(516)
Accrued and other liabilities61(411)
Deferred preneed funeral and cemetery revenue8631,054
Deferred preneed funeral and cemetery receipts held in trust4,50254
Net cash provided by operating activities21,91231,001
Cash flows from investing activities:
Acquisitions(28,011)
Net proceeds from the sale of other assets10078
Capital expenditures(8,654)(5,786)
Net cash used in investing activities(8,554)(33,719)
Cash flows from financing activities:
Borrowings from the credit facility23,30075,900
Payments against the credit facility(25,800)(70,000)
Acquisition of 2.75% convertible subordinated notes(27)
Payment of debt issuance costs related to the 6.625% senior notes(66)
Payments on acquisition debt and obligations under finance leases(910)(679)
Payments on contingent consideration recorded at acquisition date(162)(169)
Proceeds from the exercise of stock options and employee stock purchase plan contributions942624
Taxes paid on restricted stock vestings and exercises of non-qualified options(179)(234)
Dividends paid on common stock(2,725)(2,682)
Purchase of treasury stock(7,756)
Net cash provided by (used in) financing activities(13,317)2,694
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents41(24)
Cash and cash equivalents at beginning of year644716
Cash and cash equivalents at end of year$685$692

NON-GAAP FINANCIAL MEASURES

This press release uses Non-GAAP financial measures to present the financial performance of the Company. Our non-GAAP reporting provides a transparent framework of our operating and financial performance that reflects the earning power of the Company as an operating and consolidation platform.

Non-GAAP financial measures should be viewed in addition to, and not as an alternative for, the Company’s reported operating results or cash flow from operations or any other measure of performance as determined in accordance with GAAP. We believe the Non-GAAP results are useful to investors to compare our results to previous periods, to provide insight into the underlying long-term performance trends in our business and to provide the opportunity to differentiate ourselves as the best consolidation platform in the industry against the performance of other funeral and cemetery companies.

The Company’s GAAP financial statements accompany this press release. Reconciliations of the Non-GAAP financial measures to GAAP measures are also provided in this press release.

The Non-GAAP financial measures include “Special Items”, “Adjusted Net Income”, “Consolidated EBITDA”, “Adjusted Consolidated EBITDA”, “Adjusted Consolidated EBITDA Margin”, “Adjusted Free Cash Flow”, “Funeral, Cemetery and Financial EBITDA”, “Total Field EBITDA”, “Total Field EBITDA Margin”, “Other Funeral Revenue”, “Other Funeral EBITDA”, “Divested/Planned Divested Revenue”, “Divested/Planned Divested EBITDA”, “Divested/Planned Divested EBITDA Margin”, “Adjusted Basic Earnings Per Share”, “Adjusted Diluted Earnings Per Share”, and “Total Debt to EBITDA Multiple” in this press release. These financial measurements are defined as similar GAAP items adjusted for Special Items and are reconciled to GAAP in this press release. In addition, the Company’s presentation of these measures may not be comparable to similarly titled measures in other companies’ reports. The definitions used by the Company for our internal management purposes and in this press release are as follows:

  • Special Items are defined as charges or credits included in our GAAP financial statements that can vary from period to period and are not reflective of costs incurred in the ordinary course of our operations. Special Items are typically taxed at the federal statutory rate of 21%, except for the accretion of the discount on convertible subordinated notes, as this is a non-tax deductible item. Additionally, the net impact of impairment of goodwill and other intangibles special item is net of the operating tax rate of 33.3%.
  • Adjusted Net Income is defined as net income plus adjustments for Special Items and other expenses or gains that we believe do not directly reflect our core operations and may not be indicative of our normal business operations.
  • Consolidated EBITDA is defined as net income before income taxes, interest expenses, non-cash stock compensation, depreciation and amortization, and interest income and other, net.
  • Adjusted Consolidated EBITDA is defined as Consolidated EBITDA plus adjustments for Special Items and other expenses or gains that we believe do not directly reflect our core operations and may not be indicative of our normal business operations.
  • Adjusted Consolidated EBITDA Margin is defined as Adjusted Consolidated EBITDA as a percentage of revenue.
  • Adjusted Free Cash Flow is defined as net cash provided by operations, adjusted by Special Items as deemed necessary, less cash for maintenance capital expenditures.
  • Adjusted Free Cash Flow Margin is defined as Adjusted Free Cash Flow as a percentage of revenue.
  • Funeral Field EBITDA is defined as Funeral Gross Profit, excluding depreciation and amortization, regional and unallocated costs, impairment of goodwill and other intangibles, Financial EBITDA related to the Funeral Home segment,  Other Funeral EBITDA and Divested/Planned Divested EBITDA.
  • Cemetery Field EBITDA is defined as Cemetery Gross Profit, excluding depreciation and amortization, regional and unallocated costs and Cemetery Financial EBITDA related to the Cemetery segment.
  • Funeral Financial EBITDA is defined as Funeral Financial Revenue less Funeral Financial Expenses.
  • Cemetery Financial EBITDA is defined as Cemetery Financial Revenue less Cemetery Financial Expenses.
  • Total Field EBITDA is defined as Gross Profit, excluding field depreciation, cemetery property amortization, impairment of goodwill and other intangibles and regional and unallocated funeral and cemetery costs.
  • Total Field EBITDA Margin is defined as Total Field EBITDA as a percentage of revenue.
  • Other Funeral Revenue is defined as revenues from our ancillary businesses, which include a flower shop, pet cremation business and online cremation business.
  • Other Funeral EBITDA is defined as Other Funeral Revenue, less expenses related to our ancillary businesses noted above.
  • Divested/Planned Divested Revenue is defined as revenues from five funeral home businesses that we divested as of December 31, 2019 and certain funeral home businesses we intend to divest.
  • Divested/Planned Divested EBITDA is defined as Divested Revenue, less field level and financial expenses related to the divested/planned divested businesses noted above.
  • Divested/Planned Divested EBITDA Margin is defined as Divested/Planned Divested EBITDA as a percentage of Divested/Planned Divested Revenue.
  • Adjusted Basic Earnings Per Share is defined as GAAP Basic Earnings Per Share, adjusted for Special Items.
  • Adjusted Diluted Earnings Per Share is defined as GAAP Diluted Earnings Per Share, adjusted for Special Items.
  • Total Debt Outstanding is defined as indebtedness under our bank credit facility, Convertible Subordinated Notes due 2021 and Senior Notes due 2026, acquisition debt and finance leases.
  • Net Debt to EBITDA Multiple is defined as Total Debt Outstanding, to Adjusted Consolidated EBITDA.

Funeral Field EBITDA and Cemetery Field EBITDA

Our operations are reported in two business segments: Funeral Home Operations and Cemetery Operations. Our Field level results highlight trends in volumes, Revenue, Field EBITDA (the individual business’ cash earning power/locally controllable business profit) and Field EBITDA Margin (the individual business’ controllable profit margin).

Funeral Field EBITDA and Cemetery Field EBITDA are defined above. Gross Profit is defined as Revenue less “Field costs and expenses” – a line item encompassing these areas of costs: i) Funeral and cemetery field costs, ii) Field depreciation and amortization expense, and iii) Regional and unallocated funeral and cemetery costs. Funeral and cemetery field costs include cost of service, funeral and cemetery merchandise costs, operating expenses, labor and other related expenses incurred at the business level.

Regional and unallocated funeral and cemetery costs presented in our GAAP statement consist primarily of salaries and benefits of our Regional leadership, incentive compensation opportunity to our Field employees and other related costs for field infrastructure. These costs, while necessary to operate our businesses as currently operated within our unique, decentralized platform, are not controllable operating expenses at the Field level as the composition, structure and function of these costs are determined by Executive leadership in the Houston Support Center. These costs are components of our overall overhead platform presented within Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA. We do not openly or indirectly “push down” any of these expenses to the individual business’ field level margins.

We believe that our “Regional and unallocated funeral and cemetery costs” are necessary to support our decentralized, high performance culture operating framework, and as such, are included in Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA, which more accurately reflects the cash earning power of the Company as an operating and consolidation platform.

Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA

Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA are defined above. Our Adjusted Consolidated EBITDA include adjustments for Special Items and other expenses or gains that we believe do not directly reflect our core operations and may not be indicative of our normal business operations.

How These Measures Are Useful

When used in conjunction with GAAP financial measures, our Field EBITDA, Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA are supplemental measures of operating performance that we believe are useful measures to facilitate comparisons to our historical consolidated and business level performance and operating results.

We believe our presentation of Adjusted Consolidated EBITDA, key metric used internally by our management, provides investors with a supplemental view of our operating performance that facilitates analysis and comparisons of our ongoing business operations because they exclude items that may not be indicative of our ongoing operating performance.

Limitations of the Usefulness of These Measures

Our Field EBITDA, Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA are not necessarily comparable to similarly titled measures used by other companies due to different methods of calculation. Our presentation is not intended to be considered in isolation or as a substitute for, or superior to, the financial information prepared and presented in accordance with GAAP. Funeral Field EBITDA and Cemetery Field EBITDA are not consolidated measures of profitability.

Field EBITDA excludes certain costs presented in our GAAP statement that we do not allocate to the individual business’ field level margins, as noted above. A reconciliation of Field EBITDA to Gross Profit, the most directly comparable GAAP measure, is set forth below.

Consolidated EBITDA excludes certain items that we believe do not directly reflect our core operations and may not be indicative of our normal business operations. A reconciliation of Consolidated EBITDA to Net Income, the most directly comparable GAAP measure, is set forth below.

Therefore, these measures may not provide a complete understanding of our performance and should be reviewed in conjunction with our GAAP financial measures. Carriage Services strongly encourages investors to review the Company’s consolidated financial statements and publicly filed reports in their entirety and not rely on any single financial measure.

Reconciliation of Non-GAAP Financial Measures:

This press release includes the use of certain financial measures that are not GAAP measures. The Non-GAAP financial measures are presented for additional information and are reconciled to their most comparable GAAP measures, all of which are reflected in the tables below.

Reconciliation of Net Income to Adjusted Net Income for the three and six months ended June 30, 2019 and 2020 (in thousands):

For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
Net Income$4,862$6,397$11,387$2,200
Special Items, Net of Tax (1)
Acquisition and Divestiture Expenses36126
Severance and Separation Costs483217654445
Performance Awards Cancellation and Exchange5656
Accretion of Discount on Convertible Subordinated Notes(1)6066117131
Net Impact of Impairment of Goodwill and Other  Intangibles(2)519,808
Litigation Reserve281154380213
Natural Disaster and Pandemic Costs657768
Other Special Items371371
Adjusted Net Income$5,686$8,005$12,538$14,118
(1) Special items are typically taxed at the federal statutory rate of 21%, except for the Accretion of the Discount on Convertible Subordinated Notes, as this is a non-tax deductible item and the Net Impact of Impairment of Goodwill and Other Intangibles (discussed below).
(2) The Net Impact of Impairment of Goodwill and Other Intangibles special item is net of the operating tax rate of 33.3%.

Reconciliation of Net Income to Consolidated EBITDA, Adjusted Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA Margin for the three and six months ended June 30, 2019 and 2020 (in thousands):

For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
Net Income$4,862$6,397$11,387$2,200
Total Expense for Income Taxes2,1463,4494,8221,299
Income Before Income Taxes7,0089,84616,2093,499
Interest Expense6,2968,35212,62416,780
Accretion of Discount on Convertible Subordinated Notes6066117131
Non-Cash Stock Compensation5187151,1031,546
Depreciation & Amortization4,5974,6988,9209,247
Goodwill and Other Intangibles14,693
Other, Net(175)2(162)6
Consolidated EBITDA$18,304$23,679$38,811$45,902
Adjusted For:
Acquisition and Divestiture Expenses45159
Severance and Separation Costs611275828563
Litigation Reserve356195481270
Natural Disaster and Pandemic Costs832972
Other Special Items418418
Adjusted Consolidated EBITDA$19,271$25,444$40,120$48,284
Revenue$67,752$77,477$136,833$154,967
Adjusted Consolidated EBITDA Margin28.4%32.8%29.3%31.2%

Reconciliation of Funeral and Cemetery Gross Profit to Funeral and Cemetery Field EBITDA for the three and six months ended June 30, 2019 and 2020 (in thousands):

For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
Funeral Gross Profit (GAAP)$14,624$19,869$32,700$24,180
Depreciation & Amortization2,7602,8955,5315,839
Regional & Unallocated Costs3,0362,7885,3565,114
Impairment of Goodwill and Other Intangibles14,693
Less:
Funeral Financial EBITDA(1,890)(1,971)(3,787)(3,989)
Other Funeral EBITDA(321)(616)
Funeral Divested/Planned Divested EBITDA(535)(562)(1,074)(1,169)
Funeral Field EBITDA$17,995$22,698$38,726$44,052
For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
Cemetery Gross Profit (GAAP)$4,626$5,291$8,150$9,458
Depreciation & Amortization1,4681,4492,6312,672
Regional & Unallocated Costs5869291,0551,359
Less:
Cemetery Financial EBITDA(1,872)(2,561)(3,367)(4,403)
Cemetery Field EBITDA$4,808$5,108$8,469$9,086

Components of Total Field EBITDA for the three and the six months ended June 30, 2019 and 2020 (in thousands):

For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
Funeral Field EBITDA$17,995$22,698$38,726$44,052
Cemetery Field EBITDA4,8085,1088,4699,086
Funeral Financial EBITDA1,8901,9713,7873,989
Cemetery Financial EBITDA1,8722,5613,3674,403
Other Funeral EBITDA321616
Funeral Divested/Planned Divested EBITDA5355621,0741,169
Total Field EBITDA$27,100$33,221$55,423$63,315

Reconciliation of GAAP Basic Earnings Per Share to Adjusted Basic Earnings Per Share for the three and six months ended June 30, 2019 and 2020:

For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
GAAP Basic Earnings Per Share$0.27$0.36$0.63$0.12
Special Items0.040.090.060.67
Adjusted Basic Earnings Per Share$0.31$0.45$0.69$0.79

Reconciliation of GAAP Diluted Earnings Per Share to Adjusted Diluted Earnings Per Share for the three and six months ended June 30, 2019 and 2020:

For the Three Months Ended June 30,For the Six Months Ended June 30,
2019
2020
2019
2020
GAAP Diluted Earnings Per Share$0.27$0.36$0.63$0.12
Special Items0.040.090.060.67
Adjusted Diluted Earnings Per Share$0.31$0.45$0.69$0.79

Reconciliation of Rolling Four Quarter Outlook:

Earlier in this press release, we present the Rolling Four Quarter Outlook (“Outlook”) which reflects management’s opinion on the performance of the portfolio of existing businesses, including performance of existing trusts, and excludes size and timing of acquisitions for the Rolling Four Quarter Outlook period ending June 30, 2021 unless we have a signed Letter of Intent with a high likelihood of a closing within 90 days. This Outlook is not intended to be management estimates or forecasts of our future performance, as we believe precise estimates will be precisely wrong all the time. The following four reconciliations are presented at the approximate midpoint of the range in this Outlook.

Reconciliation of Net Income to Adjusted Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA Margin for the Rolling Four Quarters ending June 30, 2021 (in thousands):

June 30, 2021E
Revenue$316,000
Net Income$31,500
Total Tax Provision12,600
Pretax Income44,100
Net Interest Expense, including Accretion of Discount on Convertible Notes31,600
Depreciation & Amortization, including Non-cash Stock Compensation22,300
Consolidated EBITDA$98,000
Special Items
Adjusted Consolidated EBITDA$98,000
Adjusted Consolidated EBITDA Margin31.0%

Reconciliation of Net Income to Adjusted Net Income for the Rolling Four Quarters ending June 30, 2021 (in thousands):

June 30, 2021E
Net Income$31,500
Special Items
Adjusted Net Income$31,500

Reconciliation of GAAP Diluted Earnings Per Share to Adjusted Diluted Earnings Per Share for the Rolling Four Quarters ending June 30, 2021:

June 30, 2021E
GAAP Diluted Earnings Per Share$1.75
Special Items
Adjusted Diluted Earnings Per Share$1.75

Reconciliation of Cash Flow Provided by Operations to Adjusted Free Cash Flow and Adjusted Free Cash Flow Margin for the Rolling Four Quarters ending June 30, 2021 (in thousands):

June 30, 2021E
Revenue$316,000
Cash flow Provided by Operations$60,000
Cash used for Maintenance Capital Expenditures(8,000)
Free Cash Flow$52,000
Special Items
Adjusted Free Cash Flow$52,000
Adjusted Free Cash Flow Margin16.5%

Reconciliation of Performance Outlook Scenario

Earlier in this press release, we present the Performance Outlook Scenario which reflects management’s opinion on the performance of the portfolio of existing businesses, including performance of existing trusts, and excludes size and timing of acquisitions unless we have a signed Letter of Intent with a high likelihood of a closing within 90 days. This Performance Outlook Scenario is not intended to be management estimates or forecasts of our future performance, as we believe precise estimates will be precisely wrong all the time. The following reconciliations are presented at the approximate midpoint of the range in this Performance Outlook Scenario.

Reconciliation of Net Income to Consolidated EBITDA, Total Field EBITDA and Total Field EBITDA Margin for the Year Ended December 31, 2019 and the Estimated Years Ending December 31, 2020, 2021 and 2022 (in thousands):

Years Ending December 31,
Actual 2019Pre-COVID 2020EPost-COVID 2020E2021E2022E
Net Income$14,533$28,600$26,500$38,000$44,000
Total Tax Expense7,88311,1009,30014,40017,100
Pretax Income22,41639,70035,80052,40061,100
Net Interest Expense, including Accretion of Discount on Convertible Subordinated Notes25,76332,00032,00023,80019,900
Depreciation & Amortization, including Non-cash Stock Compensation and Other, Net24,03422,90022,90023 90023,700
Consolidated EBITDA$72,213$94,600$90,700$100,100$104,700
Overhead37,55435,40034,40036,00037,900
Total Field EBITDA$109,767$130,000$125,100$136,100$142,600
Revenue$274,107$317,000$309,000$323,000$332,000
Total Field EBITDA Margin40.0%41.0%40.5%42.1%43.0%

Reconciliation of Consolidated EBITDA to Adjusted Consolidated EBITDA and Adjusted Consolidated EBITDA Margin for the Year Ended December 31, 2019 and the Estimated Years Ending December 31, 2020, 2021 and 2022 (in thousands):

Years Ending December 31,
Actual 2019Pre-COVID  2020EPost-COVID 2020E2021E2022E
Consolidated EBITDA$72,213$94,600$90,700$100,100$104,700
Special Items4,3742,400
Adjusted Consolidated EBITDA$76,587$94,600$93,100$100,100$104,700
Revenue$274,107$317,000$309,000$323,000$332,000
Adjusted Consolidated EBITDA Margin27.9%29.8%30.1%31.0%31.5%

Reconciliation of Net Income to Adjusted Net Income for the Year Ended December 31, 2019 and the Estimated Years Ending December 31, 2020, 2021 and 2022 (in thousands):

Years Ending December 31,
Actual 2019Pre-COVID  2020EPost-COVID 2020E2021E2022E
Net Income$14,533$28,600$26,500$38,000$44,000
Special Items7,9991,900
Adjusted Net Income$22,532$28,600$28,400$38,000$44,000

Reconciliation of GAAP Diluted Earnings Per Share to Adjusted Diluted Earnings Per Share for the Year Ended December 31, 2019 and the Estimated Years Ending December 31, 2020, 2021 and 2022 (in thousands):

Years Ending December 31,
Actual 2019Pre-COVID  2020EPost-COVID 2020E2021E2022E
GAAP Diluted Earnings Per Share$0.80$1.59$1.47$2.11$2.44
Special Items0.450.11
Adjusted Diluted Earnings Per Share$1,25$1.59$1.58$2.11$2.44

Reconciliation of Cash Flow Provided by Operating Activities to Adjusted Free Cash Flow and Adjusted Free Cash Flow Margin for the Year Ended December 31, 2019 and the Estimated Years Ending December 31, 2020, 2021 and 2022 (in thousands):

Years Ending December 31,
Actual 2019Pre-COVID  2020EPost-COVID 2020E2021E2022E
Cash Flow Provided by Operating Activities$36,820$52,000$49,500$66,000$73,000
Cash used for Maintenance Capital Expenditures(8,795)(9,000)(5,500)(10,700)(11,000)
Special Items9,3742,400
Adjusted Free Cash Flow$37,399$43,000$46 400$55,300$62,000
Revenue$274,107$317,000$309,000$323,000$332,000
Adjusted Free Cash Flow Margin13.6%13.6%15.0%17.1%18.7%

Supplemental Information:

Funeral homes and cemeteries purchased after December 31, 2015 are referred to as “Acquired” in our Trend Report. This classification of acquisitions has been important to management and investors in monitoring the results of these businesses and to gauge the leveraging performance contribution that a selective acquisition program can have on total company performance.

The presentation below highlights the impact of our 2015 Acquired Portfolio that moved from Acquired to Same Store beginning January 1, 2020 (in thousands):

For the Three Months Ended June 30, 2019For the Year Ended December 31, 2019
RevenueEBITDARevenueEBITDA
2015 Acquired Portfolio$1,222$520$4,612$1,826

CAUTIONARY STATEMENT ON FORWARD-LOOKING STATEMENTS

Certain statements made herein or elsewhere by, or on behalf of, the Company that are not historical facts are intended to be forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. In addition to historical information, this Press Release contains certain statements and information that may constitute forward-looking statements within the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. All statements, other than statements of historical information, should be deemed to be forward-looking statements. These statements include, but are not limited to, statements regarding any projections of earnings, revenue, asset sales, cash flow, debt levels or other financial items; any statements of the plans, strategies and objectives of management for future operations; any statements regarding future economic conditions or performance; any statements of belief; and any statements of assumptions underlying any of the foregoing and are based on our current expectations and beliefs concerning future developments and their potential effect on us. The words “may”, “will”, “estimate”, “intend”, “believe”, “expect”, “seek”, “project”, “forecast”, “foresee”, “should”, “would”, “could”, “plan”, “anticipate” and other similar words or expressions are intended to identify forward-looking statements, which are generally not historical in nature. While management believes that these forward-looking statements are reasonable as and when made, there can be no assurance that future developments affecting us will be those that we anticipate. All comments concerning our expectations for future revenue and operating results are based on our forecasts for our existing operations and do not include the potential impact of any future acquisitions. Our forward-looking statements involve significant risks and uncertainties (some of which are beyond our control) and assumptions that could cause actual results to differ materially from our historical experience and our present expectations or projections. Important factors that could cause actual results to differ materially from those in the forward-looking statements include, but are not limited to, those summarized below:

  • our ability to find and retain skilled personnel;
  • our ability to execute our growth strategy;
  • the execution of our Standards Operating, 4E Leadership and Standard Acquisition Models;
  • the effects of competition;
  • changes in the number of deaths in our markets;
  • changes in consumer preferences;
  • our ability to generate preneed sales;
  • the investment performance of our funeral and cemetery trust funds;
  • fluctuations in interest rates;
  • our ability to obtain debt or equity financing on satisfactory terms to fund additional acquisitions, expansion projects, working capital requirements and the repayment or refinancing of indebtedness;
  • our ability to meet the timing, objectives and cost saving expectations related to anticipated financing activities, including our deleveraging program, forecasts and planned uses of free cash flow, expected plans for refinancing our senior notes, and future capital allocation;
  • the timely and full payment of death benefits related to preneed funeral contracts funded through life insurance contracts;
  • the financial condition of third-party insurance companies that fund our preneed funeral contracts;
  • increased or unanticipated costs, such as insurance or taxes;
  • our level of indebtedness and the cash required to service our indebtedness;
  • changes in federal income tax laws and regulations and the implementation and interpretation of these laws and regulations by the Internal Revenue Service;
  • effects of the application of other applicable laws and regulations, including changes in such regulations or the interpretation thereof;
  • the potential impact of epidemics and pandemics, including the COVID-19 coronavirus (“COVID-19”), on customer preferences and on our business;
  • effects of litigation and burial practice claims;
  • consolidation of the funeral and cemetery industry;
  • our ability to consummate the divestiture of low performing businesses as currently expected, if at all, including expected use of proceeds related thereto;
  • our ability to integrate acquired businesses with our existing businesses, including expected performance and financial improvements related thereto; et
  • other factors and uncertainties inherent in the funeral and cemetery industry.

For additional information regarding known material factors that could cause our actual results to differ from our projected results, please see “Risk Factors” in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2019, our Quarterly Reports on Form 10-Q, and other public filings and press releases, available at www.carriageservices.com.

Investors are cautioned not to place undue reliance on forward-looking statements, which speak only as of the date hereof. We undertake no obligation to publicly update or revise any forward-looking statements after the date they are made, whether as a result of new information, future events or otherwise.

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